Дисконтированный денежный поток

Дисконтирование денежных потоков (Discounted cash flow, DCF) – это наиболее универсальный метод, позволяющий определить настоящую стоимость денежных средств путем расчета его стоимости в зависимости от ожидаемых доходов в будущие периоды, приведенных к текущему периоду.

Формула расчета дисконтированного денежного потока имеет вид:

Где, CFt - денежный поток за период t, r - ставка дисконтирования, n - количество периодов, по которым возникают денежные потоки.

Ключевой составляющей формулы DCF, является ставка дисконтирования это ставка процента, используемая для расчета текущей стоимости денежной суммы, получаемой или выплачиваемой в будущем (исходя из стоимости денег во времени и рисков, связанных с будущими денежными потоками). Выбор подходящей ставки дисконтирования является одной из спорных тем, возникающих в процессе оценки. В зарубежной практике для расчета ставки дисконтирования применяются метод кумулятивного построения, метод сравнения альтернативных инвестиций, метод выделения; метод мониторинга.

Несмотря на то, что на временную стоимость денег влияет также и инфляция, в МСФО при определении ставки дисконтирования учитываются только два фактора – инвестиционные возможности и риски. Влияние инфляции устраняется с помощью другого механизма, например в отчетность вносятся корректировки в соответствии с общим индексом цен.

Пример расчета дисконтированного денежного потока. 

Отличие показателя дисконтированной стоимости от чистого дисконтированного дохода (NPV) заключается в том что, при расчёте чистого приведенного дохода учитывается сумма первоначальных инвестиций.