» » »

Бухгалтерский подход в оценке стоимости бизнеса

Управление стоимостью предприятия – это инструмент, появление которого обусловлено интересами собственников. Стоимость предприятия – единственный критерий оценки финансового благополучия, который позволяет получить комплексное представление об эффективности управления бизнесом.

Бухгалтерский подход для оценки бизнеса – это определение стоимости предприятия на основе систематической оценки ключевых параметров, взаимосвязанных между собой и используемых для принятия управленческих решений.

Особенностью методов бухгалтерского подхода является использование в качестве информационной базы только публичной информации, которая чаще всего представлена в виде показателей бухгалтерской отчетности. Следовательно, этот подход к оценке бизнеса заключается в проведении экономического анализа для изучения и оценки данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности.

При определении стоимости предприятия или оценке его бизнеса анализ финансового состояния предполагает:

  • оценку реально сложившегося финансового положения;
  • обоснование прогнозных значений доходов и расходов;
  • выявление признаков банкротства;
  • выявление резервов организации для установления реальных возможностей более эффективного использования оцениваемого бизнеса или предприятия.

Бухгалтерский подход к оценке стоимости предприятия заключается в изучении данных о финансовом состоянии предприятия и результатах его деятельности с целью прогнозирования стратегии его развития в будущем.

Наиболее значимым компонентом определения стоимости предприятия с использованием бухгалтерского подхода является система ключевых показателей, которые были бы наиболее информативными при оценке бизнеса в краткосрочном периоде. Ценность ключевых показателей заключается также в том, что их совокупность будет отличаться по отраслям и сегментам бизнеса, позволит акцентировать внимание на текущих и перспективных задачах, решаемых менеджментом, специфике финансово-хозяйственной деятельности предприятия с учетом отраслевой принадлежности.

Рассмотрим возможности применения бухгалтерского подхода для определения стоимости предприятия на примере ГУП РМ «Тепличное», ключевые показатели деятельности необходимые для оценки стоимости предприятия на основе бухгалтерского подхода, представлены в табл. 1.

Таблица 1. Ключевые показатели информационного обеспечения оценки бизнеса ГУП РМ «Тепличное»

Оценочный индикатор 2009 г. 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г.
Стоимость имущества, тыс. руб. 812121 920330 953918 1208162 1167451
Рентабельность продаж, % 13,69 24,12 14,15 10,63 11,49
Рентабельность продукции, % 7,84 15,65 18,12 13,12 7,44
Коэффициент абсолютной ликвидности 0,53 1,03 1,43 2,27 1,01
Коэффициент автономии 0,72 0,74 0,80 0,79 0,75
Оборачиваемость дебиторской задолженности, дни 29,82 24,15 21,22 20,09 19,06
Уровень производственного (операционного) левериджа 1,04 1,78 1,64 1,35 1,08
Период оборота запасов, дни 149,17 136,40 131,80 120,25 119,95
Производительность труда, тыс. руб. 590,27 791,48 897,53 948,31 1065,05
Фондоотдача активной части основных средств, руб. 0,86 0,96 1,04 0,96 0,86
Объем безубыточности, тыс. руб. 78928,1 119303,2 137301,4 177017,7 179125,3
Коэффициент устойчивости экономического роста, % 6,68 14,14 10,52 7,10 6,59

Значимость каждого из представленных в таблице показателей заключается в следующем: стоимость имущества определяется на основе итогов бухгалтерского баланса на определенную дату; положительная динамика показателя свидетельствует об увеличении производственного и хозяйственного потенциалов предприятия и оценивается положительно.

Коэффициенты рентабельности дают обобщенную характеристику эффективности работы компании вцелом, поэтому они являются важнейшими из всей совокупности показателей для оценки стоимости предприятия. Коэффициенты рентабельности рассчитываются отношением прибыли или выручки к величине активов, собственного капитала или себестоимости. Рентабельность продаж представляет собой отношение выручки к прибыли предприятия.

Показатели ликвидности и финансовой устойчивости, необходимы для определения способности предприятия оплачивать задолженность за счет текущих активов и обеспечивать независимость от кредиторов. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает долю денежных средств по отношению к величине краткосрочных обязательств, а коэффициент автономии рассчитывается отношением собственного капитала к итогу бухгалтерского баланса. Значения этих финансовых параметров превышают рекомендуемое нормативное значение и свидетельствуют о финансовой устойчивости и платежеспособности ГУП РМ «Тепличное».

Показатели оборачиваемости характеризуют уровень деловой активности предприятия. Показатели деловой активности особенно важно сравнивать со среднеотраслевыми, так как их величина может существенно колебаться в зависимости от отрасли.

Деловая активность рассматриваемой организации не очень высока и отрицательно влияет на оценку бизнеса. Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует скорость оплаты счетов покупателями и заказчиками и выражается в днях, а период оборота запасов – время, в течение которого продукция хранится на складе предприятия.

Операционный леверидж используется для того, чтобы сбалансировать различные виды затрат, увеличить доход, и дает возможность увеличить прибыль при изменении соотношения переменных и постоянных затрат. Операционный леверидж является достаточно высоким, но рост себестоимости находит свое отражение и в данном финансовом коэффициенте.

Производительность труда – это важнейший экономический показатель, характеризующий эффективность затрат труда в материальном производстве как отдельного работника, так и коллектива предприятия в целом. Производительность труда персонала анализируемого предприятия характеризуется положительной динамикой.

Объем безубыточности является важнейшим показателем стабильности финансово-хозяйственной деятельности. Этот параметр рассчитывается как отношение постоянных затрат к величине маржинального дохода. Объем безубыточности ГУП РМ «Тепличное» увеличивается и показывает рост объема продаж. Это связано не только с увеличением спроса на продукцию, но и с необходимостью покрытия себестоимости и управленческих расходов.

Коэффициент устойчивости экономического роста рассчитывается как отношение прибыли к величине собственного капитала предприятия и показывает, какими темпами наблюдается увеличение производственного потенциала предприятия. У ГУП РМ «Тепличное» динамика экономического роста довольно благоприятная.

Таким образом, стоимость бизнеса на основе бухгалтерского подхода определяется на основе значения показателя «стоимость имущества», который, в свою очередь, равен итогу бухгалтерского баланса предприятия. На основе вышеприведенных показателей можно сделать вывод, что стоимость бизнеса ГУП РМ «Тепличное» увеличивается, так как стоимость имущества возрастает с 812 121 тыс. руб. в 2009г. до 1 167 451 тыс. руб. в 2013г., или почти в 1,5 раза за анализируемый период.

Тем не менее, отражаемые в бухгалтерском балансе активы и источники финансирования являются только результатом бухгалтерских процедур. Поэтому для более объективной оценки бизнеса при использовании бухгалтерского подхода целесообразно рассчитывать показатели, характеризующие финансовое положение предприятия.

На основе показателей, представленных данных, стоимость ГУП РМ «Тепличное» может оцениваться собственниками и инвесторами положительно на основе коэффициентов, характеризующих:

  • положительную динамику изменения стоимости имущества;
  • высокий уровень обеспеченности денежными средствами, гарантирующий текущую и перспективную платежеспособность;
  • обеспеченность собственным капиталом, гарантирующую финансовую независимость от кредиторов;
  • положительную динамику производительности труда;
  • высокое значение коэффициента устойчивости экономического роста.

Стоимость ГУП РМ «Тепличное» может оцениваться собственниками и инвесторами отрицательно на основе следующих тенденций изменения финансовых коэффициентов:

  • уменьшение показателей рентабельности продаж и собственного капитала;
  • снижение уровня операционного левериджа, показывающего рост себестоимости, а также управленческих затрат предприятия;
  • увеличение объема безубыточности, что требует большего производства продукции для обеспечения прибыли и покрытия всех текущих затрат.

Таким образом, положительная и отрицательная динамика финансовых коэффициентов может учитываться при корректировке стоимости активов, отражаемых в бухгалтерском балансе предприятия. Положительная динамика финансовых коэффициентов будет способствовать росту доходности, конкурентоспособности и снижению риска инвестиций. Следовательно, стоимость бизнеса может быть более высокой. Отрицательная динамика, соответственно, увеличивает уровень риска, снижает доходность и неблагоприятно влияет на конкурентоспособность и эффективность бизнеса.

Основной недостаток бухгалтерского подхода заключается в том, что изменение итоговой величины бухгалтерского баланса, характеризующей стоимость имущества предприятия, будет подвергаться условным корректировкам, так как рассчитываемые дополнительные финансовые коэффициенты характеризуют только тенденции изменения стоимости бизнеса, не позволяя точно спрогнозировать ее величину, выраженную в денежной форме. В этом случае целесообразно использование методов финансового подхода, которые позволяют спрогнозировать стоимость бизнеса предприятия в результате выполнения определенных расчетных процедур и выразить ее в денежной форме.

Тэги: баланс, оценка бизнеса, бухгалтерский подход
Версия для печати
Похожие материалы:
Комментарии 0
avatar